全球大型矿山的关闭导致今年部分国家地区锌精矿产量减少,其中加拿大产量下降幅度最大,1-9月产量同比下滑17.7%。由于担心全球大型矿山的关闭将导致未来锌精矿出现大幅短缺,今年6-7月锌价出现一波大幅上涨行情,涨幅达到15%左右。但随着后期全球经济增长乏力,中国经济增长放缓,加上市场对全球矿山关闭的看法趋于理性,锌价在8月之后震荡下行。

     预计全球锌精矿供给短缺将在2016年出现。

    考虑到全球大型矿山的关闭,虽然短期内对全球锌精矿供给影响可能有限,但长期来看未来全球锌精矿应会出现一定的短缺,瑞银大宗商品团队预测锌精矿需求缺口将出现在2016年,2016年全球锌精矿产能将达到1412万吨,需求将增加到1435万吨,这将导致全球锌精矿供给出现23万吨的短缺。

    2015年基建投资有望支撑中国锌金属需求。

    除了供给端收缩的影响,我们预计2015年国内锌下游需求也将有所增长。瑞银预计:2015年国内汽车销量增速基本与2014年持平,2016年将小幅提升至6.9%;家电内销增速虽将有所放缓,但考虑到出口销量的增长, 2015年空调、冰箱和洗衣机总销量增速将分别达到8%、1.1%和5.5%;在政府加大基建投资的背景下,2015年中国铁路固定资产投资额将达到8100亿元。

    我们认为基建投资将成为2015年中国锌金属需求的主要动力。

    a股相关上市公司。

    瑞银大宗团队预计2015-2017年锌价将上涨至2425/2535/2646美元每吨,a股上市的锌矿开采和锌冶炼生产公司有中金岭南、驰宏锌锗、西部矿业、罗平锌电、株冶集团、中色股份。